地方债恐有流标命运

地方债恐有流标命运

中国地方政府债券自启动以来发行利率一路爬升，其先天不足的定价缺点难辞其咎。金融机构期盼更多定价话语权，否则日渐疲弱的需求或导致未来出现流标。　　地方债面世不足3周，发行利率已上涨近20个基点(bp)，在二级市场虽鲜见交易，白癜风的医治方法但零落报价显示其升幅更远甚于此。其间，债市整体收益率在经济转暖预期中高歌猛进，加上地方债发行范围小、缺少流动性等因素令其流动性溢价逐步扩大，皆助推地方债中标利率走高。　　业内人士泄漏，地方债投标利率上下限不能超过同期限国哪家医治白癜风医院好债利率的15，虽然其资质优秀且市场资金充裕，但该溢价上限远不足以补偿地方债流动性匮乏的损失，特别在目前利率水平快速爬升的阶段，不能在二级市场快速转手使得机构直面风险，避无可避，认购热情急剧冷却。　　财政部周一下午代理发行的天津市地方债中标利率即较上午发行的辽宁省地方债走高了3个基点(bp)至1.78，为已发行7期地方债中标利率的新高。而两周前发行的安徽省地方债，中标利率仅为1.60。其认购倍数也从最初的2.07倍降至1.5倍附近。　　"(二级市场)没有交易，你别期望它有交易，本来发行量就很小，而且定价定的特不合理，只能在国债的上下15内浮动。"华东1银行交易员称。　　上述交易员还指出，地方债招标中财政部甲类承销团成员必须中标2，其他金融机构可拜托甲类成员代为投标。但目前的情形是，金融机构对地方债缺少兴趣，甲类成员为寻觅需求方疲于奔命，未来发行进程中出现流标并不是绝无可能。　　宏观经济春暖花开的日子是否是很快来临还很难判断，但目前市场利率位于底部，乐观情绪的滋生必将促使其上行，缺少流动性的地方债也将首当其冲走升，发行溢价将很快到达15的上限。　　华中1券商交易员表示，"股市反弹导致基金和保险(对债券的)兜售增加、一级市场供给的加大等因素都对市场收益率的上行产生了一定影响。"这些因素使得地方债发行利率将继续保持爬升势头。

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